Wenn die Immobilienpreise in die Höhe schnellen, ist dies in der Regel ein Warnsignal, dass eine Wirtschaft zu überhitzen droht. Die Immobilienpreise steigen oft infolge von Zinssenkungen, wodurch die Tilgung von Hypotheken günstiger wird und sich Käufer höhere Kredite leisten können. Dadurch können sie auch einen höheren Preis für ihre neue Immobilie bezahlen. Viele Menschen halten steigende Immobilienpreise für eine gute Nachricht, obwohl es dabei ebenso viele Verlierer wie Gewinner gibt. Sie behaupten, dass steigende Immobilienpreise dazu beitragen, das Vertrauen der Verbraucher zu stärken, und dass sie den sogenannten Wohlstandseffekt auslösen: Wenn die Immobilienpreise steigen, fühlen sich die Menschen wohlhabender und geben daher mehr Geld aus. Dem gegenüber steht jedoch ein negativer Wohlstandseffekt. Der Anstieg der Immobilienpreise ist nämlich auch für viele Menschen mit Nachteilen verbunden, zum Beispiel für Erstkäufer und Personen, die mit dem Verkauf ihrer Immobilie ein hochwertigeres Objekt erwerben wollten. Solange Menschen ihr Haus nicht nur als Unterkunft, sondern auch als Mittel zur Spekulation sehen, scheint es unvermeidlich, dass die Preise weiterhin schwanken und einem Boom-Bust-Zyklus unterliegen werden. Wenn die Immobilienpreise steigen, werden Gewinne erzielt, wodurch mehr spekulative Käufer angelockt werden, bis sie irgendwann zu hohe Preise bezahlen. Dann steigen die Zinsen, die Nachfrage sinkt und die Preise fallen. Immobilienkäufe werden auch zur Absicherung gegen die Inflation eingesetzt: Die Immobilienpreise steigen zugleich mit anderen Preisen, während der Realwert der Hypothekenschulden durch die Inflation aufgezehrt wird. Wenn die Zinssätze der Hypotheken allerdings variabel (wie im Vereinigten Königreich) und nicht fest sind (wie in den USA), dann können sie in Zeiten der Inflation aufgrund von makroökonomischen Maßnahmen zur Verlangsamung des Wirtschaftswachstums schmerzhaft ansteigen. Einer der Gründe, warum die Vereinigten Staaten über langfristig fixierte Hypothekenzinsen verfügen, sind staatlich geförderte Hypothekenbanken wie die Federal National Mortgage Association und die Federal Home Loan Mortgage Corporation, die auch als Fannie Mae bzw. Freddie Mac bekannt sind. Ökonomen diskutieren zunehmend über die Rolle dieser Institutionen, vor allem, weil sie nun zu den größten Geldgebern der Welt zählen. Ihre Befürworter sind der Ansicht, dass sie nicht nur die makroökonomische Volatilität reduzieren, sondern auch dafür sorgen, dass Wohnungen insbesondere für ärmere Menschen erschwinglicher werden. Ihrer Meinung nach sollten andere Regierungen eine ähnliche Rolle auf dem Hypothekenmarkt übernehmen. Ihre Kritiker sagen hingegen, dass diese beiden Hypothekenbanken ein großes Risiko für das globale Finanzsystem darstellen könnten. Durch den umstrittenen, aber weit verbreiteten Glauben, dass die US-Regierung sie ohnehin retten würde, sollten sie in Schwierigkeiten geraten, entsteht nämlich ein moralisches Risiko.